本轮 AI 行情自启动以来，经历了从普涨到细分轮动的完整演进，先后聚焦光通信、存储、上游材料、涨价逻辑等方向。当前伴随存储扩产逻辑逐步演绎，下一个市场焦点正清晰指向国产算力赛道，短期事件催化与中期产业放量形成共振，叠加业绩端进入加速释放周期，国产算力正迎来估值与业绩双击的黄金窗口。

短期事件密集落地，算力紧缺与国产化共振

一方面，算力供需格局迎来明确拐点。DeepSeek 正式官宣旗下 v4 pro/flash 模型高峰时段价格全面翻倍，v4 pro 输出端最高达 12 元 / 百万 tokens，这是新模型上线后首次正式调价。涨价背后是当前 AI 算力供需持续紧张的产业现实，大模型厂商告别价格战、转向盈利导向，彻底打破了此前市场对算力通缩的担忧，算力租赁、大模型到应用端的正向盈利循环正式开启，算力资产的价值迎来全面重估。

另一方面，国产算力的产业能力完成重磅验证。美团发布新一代万亿参数大模型 LongCat-2.0 并宣布开源，这是业内首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型，原生支持百万级超长上下文，深度适配代码智能场景。这一突破标志着国产算力集群已具备支撑超大规模大模型训练的成熟能力，国产芯片 + 国产模型的生态闭环迈出关键一步，国产化不再是远期预期，而是已经落地的产业现实。

中线产业趋势确立，下半年进入放量兑现期

站在产业周期视角，2026 年下半年将是国产算力从单点突破走向全面放量的关键节点，整个产业生态正在迎来系统性重构。

技术路径上，华为 “韬定律” 为国产芯片突破制程约束提供了核心指引，提出以 “时间微缩” 替代 “几何微缩” 的半导体演进新方向。过去六年华为已基于该路径量产 381 款芯片，预计到 2031 年高端芯片晶体管密度可对标 1.4 纳米制程水平。Chiplet 芯粒技术作为韬定律的核心实践载体，正成为国产芯片加速迭代的关键突破口，从底层技术路径上打开了国产算力芯片的长期成长空间。先手情报-VX：itouzi6

产业落地节奏上，DeepSeek 已明确表态，V4 Pro 模型将伴随昇腾 950 超级节点的量产推进，在下半年实现大幅降价，直接印证国产 AI 芯片正在进入规模化部署阶段，成本优势将逐步显现。瑞银最新研判也指出，受益于国产 GPU 产能爬坡，中国数据中心产业需求将从 2026 年下半年起显著加速，全年增速维持在 25% 以上，头部运营商订单积压持续攀升，且需求基准已全面锚定国产芯片，国产替代正在实质性兑现。

业绩层面，一季度国产算力产业链仅从预付款、存货端初现业绩释放信号，二、三季度将进入利润端的大幅兑现阶段，国产算力的业绩爆发才刚刚启动，基本面支撑将持续强化行情的持续性。

核心赛道标的梳理一、算力租赁：直接受益算力紧缺，国产适配打开成长空间

算力租赁是算力供需紧张的直接受益环节，同时伴随国产算力集群的规模化部署，具备国产算力适配能力、绑定核心大模型与云厂商的企业将迎来量价齐升。

协创数据是英伟达 NCP 云合作伙伴中唯一获得 Jetson+DRIVE 双平台授权的企业，深度绑定字节跳动、阿里等头部互联网厂商，运行中 CPU 达 4.2 万片，算力储备约 3 万 P，2026 年一季度净利润预增 284%-402%，业绩弹性率先释放，兼具海外高端算力资源与国内大厂客户优势。

宏景科技国内头部算力租赁厂商，深度嵌入阿里云生态，已签订多批次算力集群订单，实现 TX 云首个万卡高端集群交付，是大厂算力建设的核心供应商。公司创新 MaaS Token 分成模式，现有闭口合同 3 年即可收回成本，新模式下回收周期缩短至 1.5 年，商业模式优质且盈利效率领先。

首都在线正式获得智谱 “多元算力适配权益”，成为其国产算力适配核心合作伙伴，深度绑定国产头部大模型厂商，伴随国产算力生态扩张，算力服务的业务规模与盈利水平持续提升。

奥飞数据拥有超 5 万个机柜的算力基础设施服务能力，底座资源储备雄厚。同时通过 Z 基金投资布局了数十家 AI 产业链公司，形成 “算力基础设施 + 产业生态投资” 的双轮驱动格局，全面受益国产算力产业链成长。

利通电子英伟达中国区唯一 Preferred 级 AI 云伙伴，独享高端芯片优先配额，可调度算力达 3.3 万 P。公司与腾讯签署 50 亿算力长协，出租率 100% 锁定至 2027 年，业绩增长的长期确定性极强。

优刻得为智谱 AI 提供底层算力支撑，在大集群规模扩张、训推一体化、模型研发效率与算力资源利用率优化等方面提供核心技术支持，是国产大模型算力建设的核心服务商，伴随大模型产业放量需求持续增长。

二、国产芯片：算力自主核心底座，产能释放驱动业绩爆发

国产 AI 芯片是算力自主可控的核心根基，伴随产品性能迭代、产能爬坡与生态适配完善，头部芯片厂商将进入订单与业绩的双重释放期。

寒武纪国产 AI 芯片龙头企业，思元 690 性能对标国际高端水平，FP16 算力达 900T，性能领先行业同类产品。产品已完成 DeepSeek V4 版本适配，通过软硬协同优化充分释放推理潜能，是国产高端 AI 算力芯片的核心标杆，深度受益国产算力替代的产业浪潮。

海光信息国产 CPU+DCU 双赛道龙头，深算三号已实现规模化出货，深算四号迭代推进顺利。公司产品在 AI 系统中承担调度中枢角色，在 DeepSeek V4 架构中承担记忆中枢功能，信创服务器 CPU 市占率稳居行业前列并有望持续突破，AI 算力与信创双逻辑共振。

沐曦股份国产 GPU 核心企业，核心芯片已完成国产生态适配，成功落地互联网大厂客户订单。高端芯片回片进展顺利，产能与客户端均取得积极突破，产品规模化放量的路径清晰。

摩尔线程国产 GPU 核心代表企业，2026 年一季度存货与预付款规模大幅超出市场预期，印证下游订单饱满。高端芯片成功回片，互联网客户订单陆续落地，2026 年产能爬坡预期强烈，业绩弹性将逐步兑现。

整体来看，国产算力已经从主题概念阶段迈入产业落地与业绩兑现阶段，短期涨价事件催化市场情绪，中期技术迭代、产能释放与生态完善支撑长期成长。作为 AI 行情下一阶段的核心主线，国产算力赛道具备明确的产业趋势与业绩支撑，围绕算力租赁与国产芯片两大核心方向布局龙头标的，将充分享受算力国产化的产业红利。